Биткойн – это вовсе не пирамида и даже не пузырь. Но тогда что? Криптовалюты пирамида финансовый пузырь


Биткойн – это вовсе не пирамида и даже не пузырь. Но тогда что?

11.01.2018

Елена Ларина доказывает, что криптовалюты — продукт инвестиционно-поведенческого инжиниринга с управляемой динамикой

События рубежа тысячелетий, известные как «крах доткомов», были на самом деле разработкой и внедрением принципиально нового «механизма безлимитного финансирования высоких технологий за счет американских частных инвесторов, венчурных фондов и зарубежных инвесторов, основой которого было соединение инвестиционной инженерии с управлением массовым поведением». Проектировщики, однако, не имеют отношения к «трансгуманистам, обитателям Гуглберга и марионеткам «чужих» с планеты Нибиру».

Фото: Dan Kitwood / Staff / gettyimages.com

ФЕНОМЕН

2017 год был уникальным для криптовалют и блокчейн-экономики. Общая капитализация криптовалют за год выросла с 17 до 580 млрд. долларов. Это больше, чем 3300% за 12 месяцев. Что касается биткойна — основного криптоактива, на который приходится более 50% рынка, то он вырос с 1 января с 963 до примерно 14 000 долларов с пиком в 20 000 долларов в начале декабря.

Нажмите, чтобы увеличить

Биткойн — отнюдь не рекордсмен. Например, Ethereum с момента ICO, проведенного летом 2014 года, показал инвестиционную окупаемость примерно  235 000%, а NEO — 200 000%.

Ничего подобного в истории инвестиций никогда не происходило. Поэтому аналитики, банкиры и политики стали искать объяснение этому феномену. Осенью 2017 г. в Лиссабоне прошло крупнейшее совещание команд, работающих над блокчейн-проектами, инвесторов и аналитиков. На конференции была озвучена любопытная цифра. Если принять за 100% всех наиболее известных банкиров, инвестиционных аналитиков и политиков, публично высказавшихся на тему криптовалют, то более 70% назвали криптоэкономику пузырем, а почти 25% — схемой Понци или финансовой пирамидой. В этой связи есть смысл тщательно проанализировать факты. Это позволит понять, с чем мы имеем дело, простите за каламбур, на самом деле, и имеет ли смысл инвестирование обычных людей в блокчейн-проекты.

Схема Понци, известная в России, как финансовая пирамида Мавроди, была впервые активно задействована 100 лет назад в Соединенных Штатах. Схема Понци, так же как и пирамида Мавроди — это инвестиционная операция, когда компания платит обещанный доход за счет нового капитала, привлеченного от более поздних инвесторов. Любой россиянин, помнящий 90-е годы, никогда не повторит ошибки западных экспертов, называющих криптовалюты финансовыми пирамидами. Пирамиды всегда сами котируют инвестиционный продукт и устанавливают курс инвестиционного товара, например, билетов МММ. Коль скоро криптоактивы в основном получают оценку не в результате самокотировок, а на торговых площадках, которые с определенной условностью называют биржами, то о схемах Понци и финансовых пирамидах речи идти не может.

Почему в подавляющем большинстве, а не вообще? Токены, торговый оборот которых не превышает 100 000 долларов в день, могут быть, по сути, финансовыми пирамидами. При маленькой ликвидности сами эмитенты токенов зачастую покупают и продают свой продукт, тем самым манипулируя с курсом. Однако удельный вес такого рода команд в общей капитализации не превышает 2-3%, хотя по числу ICO речь идет не о десятках, а о сотнях. В любом инвестиционном бизнесе можно найти подобную и даже большую долю псевдоактивов, инвестирование в которые является чистым обманом. Для тех, кто хочет поглубже вникнуть в историю и суть финансовых пирамид, могу предложить блистательный двухтомник Сергея Голубицкого «Как зовут вашего Бога? Великие аферы XX века».

Даже при беглом изучении финансовых пирамид становится понятно, что большая часть токенов не из их числа. Гораздо сложнее дела обстоят с финансовыми пузырями. Взгляд на криптовалюты, как на финансовый пузырь — это сегодня господствующая точка зрения не только среди банкиров, инвесторов и политиков, но и достаточно популярный взгляд внутри самого блокчейн-сообщества.

Нажмите, чтобы увеличить

На приведенной выше схеме можно увидеть наиболее известные в финансовой истории пузыри. Еще в 1841 г. пузыри были описаны в книге Чарльза Маккея «Наиболее распространенные заблуждения и безумства толпы». До сих пор эта книга остается настольной для финансистов и инвесторов. Однако в книге Маккея не дано объяснение природы пузырей. Большую часть из них он сводил к откровенному мошенничеству и обману. В реальности все намного сложнее. Когда лопались пузыри, разорялась не только малообразованная толпа, но и опытные финансисты и представители истеблишмента. Даже великий И.Ньютон потерял все свои деньги в пузыре акций Южных морей.

Окончательно разобрались с природой пузырей только в XX веке. Экономическую основу пузырей впервые раскрыл и исследовал Хаим Мински в своей великой книге «Стабилизируя нестабильную экономику».  Социально-психологический и поведенческий аспект инвестиционных пузырей подробно исследовал недавний лауреат Нобелевской премии Р.Шиллер в книге «Иррациональный оптимизм. Как безрассудное поведение управляет рынками».

Если финансовые пирамиды — это всегда мошенничества, то финансовые пузыри порождаются сочетанием избыточных денег у инвесторов с особенностями психологии толпы, которой правят страх и жадность. В классической теории финансовых пузырей, разработанной в том числе Р.Шиллером, образование и сдутие пузырей объясняется следующим образом. Под влиянием роста курса того или иного актива формируется ажиотажный спрос. В результате рыночная цена актива все больше превышает так называемую справедливую цену. Это приводит к эффекту снежной лавины. В результате в определенный момент наиболее дальновидные инвесторы решают зафиксировать прибыль и продают актив. Когда медведей — играющих на понижение —  становится достаточно много, процесс массовой покупки сменяется лавинообразной продажей. Пузырь лопается, а активы обесцениваются, зачастую до нуля.

Именно эта схема используется подавляющим большинством экспертов — теоретиков и практиков — для понимания будущего биткойна и токенов в целом. Бессмысленно спорить, что психология толпы в полном объеме реализуется на инвестиционных рынках. Опытные инвесторы знают, что рынками движут страх и жадность. И криптовалюты — лучшее подтверждение этой биржевой истины. Внешняя похожесть динамики цен на криптоактивы с визуальным представлением пузырей прошлого и стала, как представляется, главным фактором определения криптоактивов как финансового пузыря.

Однако человек, внимательно прочитавший Мински, Шиллера, Сорнетти и других глубоких исследователей поведенческих финансов, неизбежно задумывается. Теория гласит, что финансовой основой формирования пузыря являются не только избыточные денежные ресурсы, но и тенденции ценных бумаг и других инвестиционных активов отклоняться от так называемой справедливой цены. Вот тут-то собака и порылась. Инвесторы знают, что справедливая цена — это цена, в которую включены экономически обоснованные издержки, а прибыль не превышает среднюю по схожим сегментам финансовых рынков.

Здесь и возникают недоуменные вопросы. Какие издержки считать обоснованными, а какие — нет, применительно к токенам? Какую прибыль считать среднерыночной? В нынешней финансовой системе не существует понятия среднерыночной прибыли для инвестиционных активов хотя бы потому, что основные игроки на финансовых рынках — крупнейшие банки и компании по управлению активами, типа BlackRock, — получают миллиардные прибыли просто из воздуха, не неся по сути никаких издержек.  Например, в течение 2010-2017 гг. они получили на длительные сроки триллионы долларов и других резервных валют непосредственно от центральных банков, в худшем случае под 2-2,5%, а иногда и дешевле.

Складывается парадоксальная ситуация. Безусловно, динамика курса биткойна и в целом рынка токенов действительно один в один напоминает, а сегодня уже и превосходит динамику финансовых пузырей прошлого. Присутствуют в поведении на крипторынках и все признаки психологии толпы, управляемой страхом и жадностью.

Однако возникает вопрос. Пузырь — это суть криптоактивов, либо форма мобилизации средств, которая скрывает что-то гораздо более глубокое и важное? Для ответа на вопрос вглядимся в прошлое и еще раз вернемся к схеме, иллюстрирующей пузыри прошлого. Среди них есть один, который был пузырем по форме, и инвестиционным инструментом по существу.

ОСОБЫЙ ПУЗЫРЬ

В 2000 г. лопнул один из величайших пузырей, так называемый «пузырь Dotcom» или акций интернет-компаний. Несмотря на внешнюю схожесть с пузырями прошлого, он имел и ключевое отличие от них. Раньше, когда пузыри лопались, цены активов снижались практически до нуля, а соответствующие проекты и бизнесы закрывались.

Однако с высокотехнологичным пузырем получилось совершенно иначе. Именно после схлопывания пузыря на свет появились Google, Facebook, Twitter, второе дыхание получили Microsoft, Apple, Amazon и т.п. В процессе схлопывания пузыря интернет-экономика как направление бизнеса не погибло. Напротив, в нулевые годы оно развивалось по экспоненте. При схлопывании пузыря произошло перераспределение финансовых ресурсов от покупателей акций в пользу базовых собственников высокотехнологичных компаний. В своей массе они не потратили эти деньги, как, к сожалению, это делает большинство российских квазикапиталистов — на яхты, дома в 500 комнат и бентли, — а вложили в бизнес, прежде всего, в развитие информационных технологий.

Нажмите, чтобы увеличить

Любопытно, что схлопывание пузыря высокотехнологичных компаний произошло не стихийно, а после настойчивых усилий администрации Билла Клинтона разделить Microsoft как монополиста на две или три компании с разными владельцами. Летом Dotcom-пузырь лопнул, а осенью преемник Клинтона Альберт Гор проиграл Джорджу Бушу-младшему, возможно, в результате мошенничества с избирательными автоматами в штате Флорида. Как бы там ни было, никто больше в Америке делить Microsoft и другие интернет-гиганты пытаться не стал.

А вот что произошло после пузыря с акциями высокотехнологичных компаний.

Нажмите, чтобы увеличить

Нажмите, чтобы увеличить

Несложно заметить, что на длительной временной шкале, казалось бы, катастрофическое падение цен на акции высокотехнологичных компаний выглядит небольшим колебанием, а резкое снижение капитализации — базисом для дальнейшего роста.

Это позволяет высказать гипотезу, что в Америке в конце XX века был впервые разработан и на деле опробован механизм, по сути, безлимитного финансирования высоких технологий, прежде всего за счет американских частных инвесторов, венчурных фондов и различных зарубежных инвесторов. Его основой было соединение инвестиционной инженерии с управлением массовым поведением.

Грубо говоря, существует три типа экспоненциального роста инвестиционных активов: в результате использования финансовых пирамид; стихийного формирования инвестиционных пузырей; и формирование курса активов на основе инвестиционно-поведенческого инжиниринга.

Теперь не сложно определить, с чем мы имеем дело, применительно к криптоактивам. В декабре мировые медиа были заполнены заголовками «Пузырь криптоактивов лопнул», «Цены на биткойн упали на 40%», «Конец блокчейн-пузыря» и т.п. Однако для того, чтобы понять реальное положение дел, нужно опять же обратиться к недавнему прошлому. Например, в апреле 2013 г. за 72 часа цена биткойна упала на 75%.

Нажмите, чтобы увеличить

Еще более неприятные ощущения, граничащие с отчаянием, испытали владельцы биткойнов в конце 2013 и в  2014 годах. Тогда биткойн упал до 250 долларов.

Нажмите, чтобы увеличить

Таким образом, в своей основе криптоактивы — это не финансовые пирамиды и пузыри, а продукт инвестиционно-поведенческого инжиниринга. Этот фундаментальный вывод не отменяет того факта, что значительная часть ICO 2017 года носила в лучшем случае малопроработанный дилетантский характер, а в определенной степени была осуществлена мошенниками. Динамикой криптоактивов управляет не невидимая рука рынка, а опытные проектировщики. При этом, конечно, они не пытаются, да и не могут, контролировать курс каждого отдельного криптоактива в каждый момент времени. Суть целенаправленного управления в ином — в формировании и укреплении тенденции. В одном из постов серии подробно рассмотрим кандидатуры на роль проектировщиков. Пока же отмечу, что  к их числу не принадлежат столь любимые российской публицистической конспирологией злодеи-трансгуманисты, обитатели Гуглберга и марионетки «чужих» с планеты Нибиру.

В следующей части рассмотрим факторы, которые делают рынок криптоактивов уникальным, не похожим на другие финансовые рынки. Факторы, понимание которых является обязательным для тех, кто инвестирует, либо собирается инвестировать в токены.

Елена Ларина«HRазведка», 30.12.2017

Елена Ларина — генеральный директор компании «Персоналинвест» и соучредитель компании «Хайрест», постоянный член Изборского клуба, член сообщества практиков конкурентной разведки. Автор нескольких монографий (личных и в соавторстве с Владимиром Овчинским) и множества научных и популярных статей в российских и зарубежных изданиях.

Родилась в Москве в 1964 году.

Получила высшее экономическое и юридическое образование (Российский экономический университет им. Плеханова и Институт международного права и экономики им. Грибоедова). 

www.business-gazeta.ru

эксперт напомнил о судьбе Исаака Ньютона вкладчикам биткоина — Рамблер/новости

Фото: Jaap Arriens / ZUMAPRESS.com

Ситуация на мировом рынке, связанная с резким ростом курса самой популярной в мире криптовалюты биткойн, напоминает обычный финансовый пузырь — считает доцент РАНХиГС Сергей Хестанов.

Биткойн продолжает стремительный рост на мировом рынке

Напомним, что в настоящее время курс биткойна перевалил за девять тысяч долларов за одну единицу и достиг показателя в 9874 доллара, причем в ходе торгов криптовалюта даже достигла исторического уровня в 9941 доллара.

Все это говорит о том, что несмотря на мнение многих скептиков, биткойн продолжает набирать обороты и расти дальше. Это уже привело к тому, что целый ряд экспертов считает, что данный тренд может привести к тому, что цена за эту криптовалюту в 2018 году достигнет курса в 15-50 тысяч долларов.

Другой вопрос, что возникают серьезные сомнения, что эта ситуации продлится долго, поскольку биткойн не обеспечен ничем и по своей финансовой природе напоминает известный в России феномен компании Сергея Мавроди МММ. Только вместо фразы «куплю жене сапоги» взоры россиян будоражит резкий рост курса этой криптовалюты, а также разговоры разных «умных людей», что перед нами будущее мировой экономики.

При этом, основная проблема биткойна, как и у акций, которые в промышленном масштабе выпускала МММ, заключается в том, что на практике эти финансовые инструменты ничем не обеспечены.

Биткойн является суррогатом обычной валюты

Например, даже в случае девальвации рубля или любой другой национальной валюты, за нее все равно можно будет что-то купить, эквивалентное актуальным на тот момент курсам и ценам в магазинах, а в ситуации, когда биткойн начнет «валиться», люди, которые вложили в него свои средства, останутся ни с чем.

Просто из-за того, что биткойн — это не валюта, эмиссию которой осуществляет Центробанк, а финансовый инструмент, который что-то стоит только в той ситуации, когда на него существует спрос. Биткойн нельзя обменять на товары в магазине или на финансовые услуги — всегда должен найтись покупатель на конкретные биткойны, который согласится их купить за реальные материальные активы.

При этом, в том случае, когда такого покупателя нет, с биткойном вполне может произойти российская ситуация 1994 года, когда работа компании МММ была парализована, а миллионы вкладчиков остались ни с чем.

Доцент РАНХиГС Сергей Хестанов в разговоре с ФБА «Экономика сегодня» отметил, что на практике все-таки необходимо разграничивать классические схемы финансовых пирамид типа МММ и такой финансовый инструмент, как биткойн. Между биткойном и МММ существует принципиальное отличие«Например, в отличие от МММ биткойн никому никаких доходов не обещал, и это существенно в рамках рассмотрения этих двух феноменов. Ведь принципиальное различие финансовой пирамиды и просто финансового пузыря заключается в том, что учредители и организаторы финансовой пирамиды в обязательном порядке обещают своим вкладчикам какой-то определенный доход», — констатирует Хестанов. В этом плане, как замечает эксперт, биткойн ничему никому не обещал, не обещает и, вероятно, не будет обещать, поэтому прямая аналогия между этим финансовым феноменом и пирамидой МММ не совсем корректна. «С другой стороны, перед нами очевидный случай немотивированного оптимизма, когда цена актива порой взлетает на тысячу процентов и даже более того. Таким случаем в мировой экономической практике известно не так уж и мало, причем изредка это случается с вполне легитимными и нормальными активами и такие ситуации можно проследить и по современной истории нашей страны», — заключает Хестанов. В России был прецедент в «Якутскэнерго», еще до реформы РАО ЕЭС, когда эта компания начала торговать своими акциями, и они буквально за несколько дней взлетели в стоимости на 1200 процентов. Потом они упали, чуть-чуть «отдохнули» и снова взлетели на 400 процентов, но затем опять «по новой». «Это пример того, когда был немотивированный оптимизм, причем, в случае вполне нормальной компании, которая продолжает прекрасно существовать и сегодня», — резюмирует Хестанов.

На сегодня биткойн является высокорисковым активом

По словам Сергея Александровича, то, что сегодня существует с биткойном, больше напоминает классический финансовый пузырь, т.е. когда инвесторы испытывают немотивированный оптимизм и, несмотря на резкий рост цены финансового инструмента, продолжают его активно покупать на мировом рынке. «В прошлом из очень известных пузырей можно вспомнить тюльпаноманию в Голландии, а также пузырь акций компании Южных морей в Великобритании, от которого даже пострадал Исаак Ньютон. Великий ученый тогда купил эти акции, но они затем резко упали в своей рыночной стоимости. Эта ситуация серьезно напоминает и сегодняшних владельцев биткойнов», — констатирует Хестанов. Из недавнего опыта таких феноменов можно вспомнить «пузырь доткомов», когда компании, которые связаны с интернетом, были чрезвычайно популярны у американских и мировых инвесторов. «Акции тогда десятикратно и даже стократно росли, но затем пузырь лопнул, и большинство таких компаний разорились, хотя некоторые из них продолжают работать и сегодня. Наиболее ярким примером здесь является компания Amazon, успешно существующая и в настоящее время», — резюмирует Хестанов. Таким образом, биткойн представляет собой классический финансовый пузырь, причем, сколько он будет надуваться — никто не знает. Дело в том, что современная экономическая наука не позволяет надежно установить, как долго такой финансовый пузырь может надуваться и, соответственно, дать по этой проблеме точный прогноз. «Впрочем, каких-либо экономических причин, которые обуславливали подобный рост стоимости, не существует, поэтому биткойн — это на сегодня высокорисковый актив, на котором можно заработать, но на котором с такой же вероятностью можно потерять вложенные средства», — заключает Хестанов.

Читайте также

news.rambler.ru

Биткоин – пузырь, пирамида или предвестник валюты будущего?

В конце минувшего года стало известно о появлении первых биткоиновых миллиардеров. Ими оказались братья Тайлер и Кэмерон Уинклвоссы, которые говорят, что верят в «биток» и не собираются пока с ним расставаться. Однако надёжность криптовалюты всё же остаётся сомнительной. Так, в преддверии Нового года стало известно, что хакеры вновь взломали Южнокорейскую криптовалютную биржу Youbit, похитив 17% всех её активов, после чего администрация биржи объявила о закрытии и банкротстве.

Одновременно соучредитель компании Bitcoin.com Эмиль Ольденбург заявил, что у биткоина нет перспектив в качестве торговой валюты. Так что же такое биткоин – грандиозный обман или перспективное вложение?

Капитализация биткоина превысила 300 млрд долларов. Сам же он достиг цены в 18 тыс. долларов за одну единицу, хотя ещё в сентябре стоил 4 тыс. долларов. В связи с фантастическим ростом стоимости на рынок криптовалют стали выходить «традиционные» игроки – банки и биржевые операторы.

В России официально биткоин пока считается «мировой финансовой пирамидой», которая не поддаётся воздействию ни одного правительства. Логика понятна: всё, что так быстро надувается, не может не оказаться мыльным пузырём. А значит, рынок непременно обрушится, сметя сотни тысяч пострадавших. Так лопнул совсем недавно «пузырь» производных финансовых инструментов ипотечных долгов в США. Действительно ли стоит этого бояться вкладчикам в «битки» и другие криптовалюты?

Высокорисковый актив

Многие видят в восхождении биткоина некую монетизацию протеста против государственного надзора и алчности современных банкиров. С другой стороны, нет контроля – нет и гарантий, что в будущем вы сможете получить за биткоины хоть что-то. Никто не может пообещать, что криптовалюту в будущем вообще будут принимать к оплате. Смысл всей системы заключался в открытости транзакций. Однако лозунг открытости стал выглядеть сомнительно, когда криптовалютой стали расплачиваться за оружие и наркотики. В связи с этим понятно желание властей взять оборот биткоинов под контроль. А если криптовалюта потеряет независимость, ценность её наверняка упадёт.

Пока же биткоин независим от валютной системы какой-либо страны мира и может использоваться любым человеком, обладающим доступом в Интернет. «Люди видят, что биткоин растёт в цене, и покупают его, надеясь, что он вырастет ещё больше, и это подталкивает цены к новым высотам», – отмечает руководитель группы консультирования по перспективным технологиям КПМГ в России и СНГ Николай Легкодимов.

Вот и первые биткоиновые миллионеры говорят, что валюта подорожает ещё в 20 раз. С другой стороны, стоит ли им верить? Ведь кому, как не им, рост «битка» только на руку. Недаром аналитики чуть ли не в один голос называют биткоин «высокорисковым активом».

Биткоиновые миллиардеры

Основатели социальной сети ConnectU Тайлер и Кэмерон Уинклвоссы известны своей тяжбой с Марком Цукербергом, которая длилась с 2004 по 2008 год. Они настаи­вали на том, что он украл у них идею для своего сайта Facebook. Похоже, доля истины в этом есть, судя по условиям мировой, на которую стороны в конце концов пошли. В своё время братья наняли юного Цукерберга для разработки своей социальной сети ConnectU и дали ему код. В итоге же появился всем известный Facebook. После четырёхлетней тяжбы Цукерберг заплатил двойняшкам 65 млн долларов компенсации по мировому соглашению. Из этих денег Уинклвоссы в 2013 году выделили 11 млн на покупку биткоинов – тогда одна единица стоила ещё 120 долларов. Сейчас они владеют 1,5 млн биткоинов оценочной стоимостью 3,55 млрд долларов. 36-летние братья также открыли собственную онлайн-биржу – Gemini и венчурный фонд. «Мы никогда не продавали биткоин, мы вложились на долгие годы», – говорил Кэмерон Уинклвосс ещё в 2015 году.

Валентин Катасонов считает, что появление биткоина не случайно. Это некий пробный шар, за которым пойдут более серьёзные дела Сейчас он сравнивает криптовалюту с золотом, основывая свой прогноз на рыночной стоимости драгметалла. «Мы считаем, что биткоин разрушит золото. Мы думаем, что это только начало», – говорит Кэмерон Уинклвосс.

«Цифровым золотом» называет биткоин и основатель «ВКонтакте» и Telegram Павел Дуров. По его словам, около четырёх месяцев назад он купил 2 тыс. биткоинов по цене 750 долларов за штуку. Весь пакет обошёлся ему в 1,5 млн долларов. Сейчас он стоит уже более 35 млн долларов. Дуров тоже считает, что появление криптовалюты – это «шанс для выхода мировой финансовой системы из-под долларовой гегемонии США».

Истории успеха только подстёгивают биткоиновую лихорадку. Некий мистер Смит, программист из Кремниевой долины, вложился в биткоины ещё в 2010 году. Он потратил на покупку всего 3 тыс. долларов. Сейчас он миллионер, уволился с работы, обналичил криптовалюту и занимается тем, что путешествует по всему миру. Впрочем, есть и обратные примеры: американец Ласло Ханеч в 2010 году приобрёл за 10 тыс. биткоинов две пиццы. А британец Джеймс Холлуэлс платит сегодня огромные деньги мусорщикам, чтобы те исследовали свалку, на которую в 2013 году он выбросил свой ноутбук с 7,5 тыс. биткоинов на жёстком диске.

Международная протовалюта

И всё же, отвлекаясь от персоналий, хотелось бы вернуться к феномену криптовалюты как таковому. Экономист Валентин Катасонов считает, что появление биткоина не случайно. Это некий пробный шар, за которым пойдут более серьёзные дела, где основными участниками станут государства и банки. Катасонов напоминает, что время от времени в СМИ появляются сообщения о проекте создания валюты под названием utility settlement coin (USC), которую по-русски можно назвать «валютой практических расчётов» (ВПР). Изначально к проекту присоединились такие гиганты, как швейцарский UBS, немецкий Deutsche Bank, итальянский Santander и американский BNY Mellon. Затем к ним в компанию добавилась британская компания ICAP – крупнейший мировой брокер межбанковских транзакций. Участники консорциума говорили, что новая валюта будет иметь некое сходство с уже имеющимися криптовалютами, но предполагается использовать её только для межбанковских расчётов. То есть никакой анонимности. Зато будет, как и в случае с «битком», практиковаться использование «блочных цепей» – блокчейн, что позволит обходиться без посредников и увеличивать скорость расчётов.

Позже к консорциуму присоединилось ещё несколько банков мирового масштаба, отчего число участников увеличилось с 4 до 10. Проекту ещё придется проходить фильтры центробанков в странах, представляемых банками-участниками, тем не менее, по мнению Катасонова, проект обречён на удачу. «Кроме того, я уверен, что исчезнут все нынешние частные криптовалюты типа биткоина или эфириума, – пишет он. – До определённого времени они были нужны. Во-первых, для отработки технологии «блокчейн», которая будет использоваться в проекте ВПР. Во-вторых, для того, чтобы приучить людей к использованию исключительно безналичных цифровых денег. В-третьих, для того, чтобы создавать «дымовую завесу», которая бы скрывала действия «хозяев денег» по переходу к единой мировой валюте».

А кто такие «хозяева денег»? Так Катасонов называет Ротшильдов, которые поддерживают журнал «Экономист», ещё 30 лет назад приоткрывший тайну о переустройстве мировой валютной системы.

КОНКРЕТНО

До какой цены может подорожать биткоин? По прогнозу Saxo Bank, в следующем году стоимость криптовалюты может превысить уровень 60 тыс. долларов, а капитализация превысит 1 трлн долларов. Однако, по мнению банка, после впечатляющего скачка в 2018 году биткоин ожидает стремительное падение в 2019 году до уровня себестоимости производства в 1000 долларов.

По мнению старшего аналитика ИК «Фридом Финанс» Вадима Меркулова, биткоин может достичь 40 тыс. долларов, однако его реальная стоимость в будущем будет в несколько раз меньше. «40 тысяч – это не предел, но сейчас большинство людей, которые только вкладывают в биткоин, не имеют понятия, как это работает», – отмечает эксперт.

 

crypto.by

Биткойн — это «пирамида» или «пузырь»?

О пузырях

Если вы не понимаете, почему некий товар пользуется таким спросом и почему его цена так высока, самое время назвать его «пузырем». В большинстве случаев, это слово не содержит никакого смысла, кроме того, что характеризует употребляющего его человека. Это как бы такая надпись на лбу: «мне не нравится эта хрень и я не понимаю, почему она столько стоит». Однако, самое интересное тут то, что и в мейнстримной экономической науке, слово «пузырь» употребляется примерно таким же образом. «Пузыри» это некие «переоцененные активы», цена на которые имеет свойство быстро расти, а затем быстро падать (пузырь лопается). Объясняются пузыри самым фантастическим образом — как результат некоего массового помешательства, которое вдруг охватывает людей и заставляет их вкладывать деньги в то, что «столько не стоит». В общем, сама эта теория (которой, замечу, существует множество версий) говорит о том, что мейнстримное объяснение практически не отличается от бытового: и в том и в другом случае, называющий что-то «пузырем» лучше других знает, что сколько стоит «на самом деле».

Давайте все-таки попробуем разобраться с тем, что такое «пузырь» и существует ли такое явление в природе. В каком случае наблюдается быстрый рост цены? Когда предложение не успевает за спросом, то есть, спрос растет быстрее, чем предложение (или предложение вообще падает). В каком случае цена падает? Когда сокращается спрос или предложение растет быстрее спроса. Для начала, нам нужно отсечь все события, случившиеся на стороне предложения. В историях с пузырями всегда фигурирует быстрый рост спроса, а не недостаток предложения. Но полной ясности все равно не наступает. Возьмем для примера, людей, пострадавших от научно-технического прогресса. Если они вложили деньги в быстро растущую свечную промышленность накануне появления газовых фонарей, то было ли «лопнувшее» свечное производство «пузырем»?

Может быть «пузырями» называют результаты предпринимательской ошибки? Тогда у нас вообще нет предмета для разговора. Ну пусть себе какие-то неудачники, ошибшиеся с расчетами, ругают свою судьбу и сваливают вину на «пузыри». Если «пузыри» это просто быстрый рост спроса, сменяющийся его быстрым падением, и если эти явления вызываются объективными причинами, такими как смена технологий или предпринимательские ошибки, то проблемы попросту нет. Тогда нам следует признать «пузыри» нормальным, пусть и неприятным явлением экономики. Проблема будет заслуживать обсуждения только в том случае, если среди случайных ошибок имеет место систематическая ошибка, та, что не зависит от поведения людей, их предусмотрительности и смекалки. Такая ошибка действительно есть и она вызывается быстрым ростом денежной массы. Тут действует та же механика, что и в случае инфляции, собственно, «пузырь» это и есть один из эффектов инфляции, когда рост денежной массы вызывает дополнительный спрос и он (обычно, но не всегда) приводит к росту цен. Пузырь — это просто значительный, быстрый, а потому и заметный рост цены на какой-то один актив. Классическим примером пузыря является «тюльпанная лихорадка» в Голландии. Пример интересен тем, что случился он в эпоху металлических денег. Но случился он по той же причине, что и все последующие пузыри, появившиеся тогда, когда деньги стали фидуциарными. И причина эта — быстрый рост денежной массы. В случае Голландии, он был вызван успешным промыслом голландского флота по грабежу испанских галеонов. Золота становилось все больше и новые деньги нашли себе наилучшее применение в инвестициях в луковицы тюльпанов.

Та же самая механика лежит в основе роста любых других пузырей, только сегодня быстрый рост денежной массы обеспечивается не пиратством, а банковской системой с частичным резервированием и центральным банком.

Теперь давайте вернемся к биткоину. Покупают ли люди биткоины за фидуциарные деньги, которые производятся «из воздуха» системой с центральным банком? Безусловно. Более того, люди покупают их часто именно для того, чтобы защититься от инфляции. Является ли биткоин пузырем? Как ни странно, скорее нет, чем да. Проблема с пузырями состоит не в том, что актив растет в цене, а в том, что пузыри лопаются, то есть, цена резко падает и больше не вырастает до предыдущего значения. С биткоином такой проблемы, скорее всего, не будет. Почему? Как раз по той причине, что он используется как деньги. Почему лопается пузырь? Потому, что происходят некие события не финансовом рынке (кризис), которые сокращают или вовсе прекращают поток новых денег, идущих в пузырь. Когда урожай золота у храбрых голландских моряков закончился, тюльпанный пузырь лопнул. Что случится во время финансового кризиса, когда большинство пузырей лопнет, с биткоином? Вырастет спрос на него или упадет? Падение притока новых денег не обязательно будет означать падение спроса, может даже так получиться, что спрос вырастет, так как биткоин будут рассматривать как относительно безопасную гавань, ведь, собственно, те же самые ожидания являются причиной роста его цены и сегодня. Разумеется, это всего лишь прогнозы. Биткоин еще не прошел обкатку финансовым кризисом. Но у нас под рукой есть пример аналогичного товара — золота. Цена золота, вопреки ожиданиям монетаристов, утверждавших в начале 70-х, что «доллар обеспечивает цену золота», постоянно растет. И покупают золото по тем же причинам, что и биткоин — это «тихая гавань» в водах хаотичных государственных валют. Разумеется, за все эти годы было множество случаев, когда цена золота падала, но долгосрочный тренд показывает рост.

Давайте подведем итоги. Итак. В пузыри идут новые пустые деньги. В биткоин тоже идут новые пустые деньги. Когда пустые деньги заканчиваются, пузыри лопаются. Что будет с биткоином, когда закончатся пустые деньги? Опыт золота показывает, что ничего особенного. Более того, биткоин куда легче использовать в качестве средства обмена, чем золото. И как и золото, он не является частью современной финансовой системы. Поэтому его денежная масса не подвергается тем рискам, которым подвергаются фиатные деньги, например, она не может «схлопнуться», как это бывает с фидуциарными деньгами в период кризисов. Вполне вероятно, что в случае кризиса спрос на биткоин может даже вырасти еще больше. Однако, это не означает, что не существует событий, которые могут радикально повлиять на спрос. Государства, например, могут попробовать регулировать оборот биткоина, но тут нужно помнить, что причиной появления криптовалют являются только и исключительно недостатки государственных монопольных денег. Репрессии в отношении биткоина только подстегнут поиск решений, с которыми государство будет уже бессильно справиться. Итак, цена биткоина в долгосрочной перспективе будет расти (хотя, разумеется, возможны локальные падения цены) пока сохраняются два условия. Первое — существует современная система фиатных денег. Второе — отсутствует конкурент, который выполняет функции альтернативных неподконтрольных государству денег лучше, чем биткоин.

О пирамидах

Теперь буквально несколько слов о пирамидах. Основная разница между пирамидой и пузырем в том, что пирамида создается, а пузыри возникают. Когда лопается пузырь, сам актив остается, только стоит он дешевле, от пирамид же не остается ничего. И в том и в другом случае, есть люди, которые зарабатывают и теряют, но, в случае пирамиды это обычное мошенничество, у которого есть авторы.

Пирамида, собственно и получила свое название потому, что доходы ее участников зависят от поступлений новых членов пирамиды. В пирамиде есть централизованный эмитент неких обязательств. Обязательства удовлетворяются за счет привлечения новых участников, круг расширяется до тех пор, пока не исчерпывается запас желающих. В такой ситуации пирамида обычно начинает разваливаться. Те, кто вскочил в пирамиду в начале ее существования, могут заработать. Те, кто пришел в конце, обычно проигрывают. В биткоине нет никаких обязательств, нет централизованного эмитента, не говоря уже о том, что сам биткоин является товаром, который можно произвести, а не купить. Если на  «пузырь» биткоин еще хоть как-то похож (точнее, похоже, что существует «пузырь» на биткоине), то с пирамидой он просто не имеет ничего общего.

bitcoinnews.blog

Пирамида криптовалюты

Биткоин – пузырь, пирамида или предвестник валюты будущего?

В конце минувшего года стало известно о появлении первых биткоиновых миллиардеров. Ими оказались братья Тайлер и Кэмерон Уинклвоссы, которые говорят, что верят в «биток» и не собираются пока с ним расставаться. Однако надёжность криптовалюты всё же остаётся сомнительной. Так, в преддверии Нового года стало известно, что хакеры вновь взломали Южнокорейскую криптовалютную биржу Youbit, похитив 17% всех её активов, после чего администрация биржи объявила о закрытии и банкротстве.

Одновременно соучредитель компании Bitcoin.com Эмиль Ольденбург заявил, что у биткоина нет перспектив в качестве торговой валюты. Так что же такое биткоин – грандиозный обман или перспективное вложение?

Капитализация биткоина превысила 300 млрд долларов. Сам же он достиг цены в 18 тыс. долларов за одну единицу, хотя ещё в сентябре стоил 4 тыс. долларов.

В связи с фантастическим ростом стоимости на рынок криптовалют стали выходить «традиционные» игроки – банки и биржевые операторы. В России официально биткоин пока считается «мировой финансовой пирамидой», которая не поддаётся воздействию ни одного правительства. Логика понятна: всё, что так быстро надувается, не может не оказаться мыльным пузырём. А значит, рынок непременно обрушится, сметя сотни тысяч пострадавших. Так лопнул совсем недавно «пузырь» производных финансовых инструментов ипотечных долгов в США. Действительно ли стоит этого бояться вкладчикам в «битки» и другие криптовалюты?

Высокорисковый актив

Многие видят в восхождении биткоина некую монетизацию протеста против государственного надзора и алчности современных банкиров. С другой стороны, нет контроля – нет и гарантий, что в будущем вы сможете получить за биткоины хоть что-то. Никто не может пообещать, что криптовалюту в будущем вообще будут принимать к оплате. Смысл всей системы заключался в открытости транзакций. Однако лозунг открытости стал выглядеть сомнительно, когда криптовалютой стали расплачиваться за оружие и наркотики. В связи с этим понятно желание властей взять оборот биткоинов под контроль. А если криптовалюта потеряет независимость, ценность её наверняка упадёт.

Пока же биткоин независим от валютной системы какой-либо страны мира и может использоваться любым человеком, обладающим доступом в Интернет. «Люди видят, что биткоин растёт в цене, и покупают его, надеясь, что он вырастет ещё больше, и это подталкивает цены к новым высотам», – отмечает руководитель группы консультирования по перспективным технологиям КПМГ в России и СНГ Николай Легкодимов.

Вот и первые биткоиновые миллионеры говорят, что валюта подорожает ещё в 20 раз. С другой стороны, стоит ли им верить? Ведь кому, как не им, рост «битка» только на руку. Недаром аналитики чуть ли не в один голос называют биткоин «высокорисковым активом».

Биткоиновые миллиардеры

Основатели социальной сети ConnectU Тайлер и Кэмерон Уинклвоссы известны своей тяжбой с Марком Цукербергом, которая длилась с 2004 по 2008 год. Они настаи­вали на том, что он украл у них идею для своего сайта Facebook. Похоже, доля истины в этом есть, судя по условиям мировой, на которую стороны в конце концов пошли. В своё время братья наняли юного Цукерберга для разработки своей социальной сети ConnectU и дали ему код. В итоге же появился всем известный Facebook. После четырёхлетней тяжбы Цукерберг заплатил двойняшкам 65 млн долларов компенсации по мировому соглашению. Из этих денег Уинклвоссы в 2013 году выделили 11 млн на покупку биткоинов – тогда одна единица стоила ещё 120 долларов. Сейчас они владеют 1,5 млн биткоинов оценочной стоимостью 3,55 млрд долларов. 36-летние братья также открыли собственную онлайн-биржу – Gemini и венчурный фонд. «Мы никогда не продавали биткоин, мы вложились на долгие годы», – говорил Кэмерон Уинклвосс ещё в 2015 году.

По теме

2350

С 20 тысяч долларов до 8: падение курса биткоина вызывает панические слухи

Валентин Катасонов считает, что появление биткоина не случайно. Это некий пробный шар, за которым пойдут более серьёзные дела

Сейчас он сравнивает криптовалюту с золотом, основывая свой прогноз на рыночной стоимости драгметалла. «Мы считаем, что биткоин разрушит золото. Мы думаем, что это только начало», – говорит Кэмерон Уинклвосс.

СПРАВКА

Миллиардеры почувствовали запах денег

В настоящее время криптовалютой заинтересовались крупные бизнесмены и олигархи, начав активно вкладываться в её покупку. Среди них:

* сын совладельца Evraz Александр Фролов-младший

* основатель компании «Технониколь» Игорь Рыбаков

* владелец башни «Федерация» Роман Троценко

* крупнейший застройщик Подмосковья Александр Ручьёв.

По слухам, криптовалютой интересуются такие олигархи-«монстры», как Олег Дерипаска, Алишер Усманов, Юрий Мильнер и Михаил Гуцериев.

Из иностранных миллиардеров можно назвать главу Virgin Group Ричарда Брэнсона и основателя Yahoo Джерри Янга.

«Цифровым золотом» называет биткоин и основатель «ВКонтакте» и Telegram Павел Дуров. По его словам, около четырёх месяцев назад он купил 2 тыс. биткоинов по цене 750 долларов за штуку. Весь пакет обошёлся ему в 1,5 млн долларов. Сейчас он стоит уже более 35 млн долларов. Дуров тоже считает, что появление криптовалюты – это «шанс для выхода мировой финансовой системы из-под долларовой гегемонии США».

Истории успеха только подстёгивают биткоиновую лихорадку. Некий мистер Смит, программист из Кремниевой долины, вложился в биткоины ещё в 2010 году. Он потратил на покупку всего 3 тыс. долларов. Сейчас он миллионер, уволился с работы, обналичил криптовалюту и занимается тем, что путешествует по всему миру. Впрочем, есть и обратные примеры: американец Ласло Ханеч в 2010 году приобрёл за 10 тыс. биткоинов две пиццы. А британец Джеймс Холлуэлс платит сегодня огромные деньги мусорщикам, чтобы те исследовали свалку, на которую в 2013 году он выбросил свой ноутбук с 7,5 тыс. биткоинов на жёстком диске.

Международная протовалюта

И всё же, отвлекаясь от персоналий, хотелось бы вернуться к феномену криптовалюты как таковому. Экономист Валентин Катасонов считает, что появление биткоина не случайно. Это некий пробный шар, за которым пойдут более серьёзные дела, где основными участниками станут государства и банки. Катасонов напоминает, что время от времени в СМИ появляются сообщения о проекте создания валюты под названием utility settlement coin (USC), которую по-русски можно назвать «валютой практических расчётов» (ВПР). Изначально к проекту присоединились такие гиганты, как швейцарский UBS, немецкий Deutsche Bank, итальянский Santander и американский BNY Mellon. Затем к ним в компанию добавилась британская компания ICAP – крупнейший мировой брокер межбанковских транзакций. Участники консорциума говорили, что новая валюта будет иметь некое сходство с уже имеющимися криптовалютами, но предполагается использовать её только для межбанковских расчётов. То есть никакой анонимности. Зато будет, как и в случае с «битком», практиковаться использование «блочных цепей» – блокчейн, что позволит обходиться без посредников и увеличивать скорость расчётов.

Позже к консорциуму присоединилось ещё несколько банков мирового масштаба, отчего число участников увеличилось с 4 до 10. Проекту ещё придется проходить фильтры центробанков в странах, представляемых банками-участниками, тем не менее, по мнению Катасонова, проект обречён на удачу. «Кроме того, я уверен, что исчезнут все нынешние частные криптовалюты типа биткоина или эфириума, – пишет он. – До определённого времени они были нужны. Во-первых, для отработки технологии «блокчейн», которая будет использоваться в проекте ВПР. Во-вторых, для того, чтобы приучить людей к использованию исключительно безналичных цифровых денег. В-третьих, для того, чтобы создавать «дымовую завесу», которая бы скрывала действия «хозяев денег» по переходу к единой мировой валюте».

А кто такие «хозяева денег»? Так Катасонов называет Ротшильдов, которые поддерживают журнал «Экономист», ещё 30 лет назад приоткрывший тайну о переустройстве мировой валютной системы.

КОНКРЕТНО

До какой цены может подорожать биткоин? По прогнозу Saxo Bank, в следующем году стоимость криптовалюты может превысить уровень 60 тыс. долларов, а капитализация превысит 1 трлн долларов. Однако, по мнению банка, после впечатляющего скачка в 2018 году биткоин ожидает стремительное падение в 2019 году до уровня себестоимости производства в 1000 долларов.

По мнению старшего аналитика ИК «Фридом Финанс» Вадима Меркулова, биткоин может достичь 40 тыс. долларов, однако его реальная стоимость в будущем будет в несколько раз меньше. «40 тысяч – это не предел, но сейчас большинство людей, которые только вкладывают в биткоин, не имеют понятия, как это работает», – отмечает эксперт.

versia.ru

Даже если криптовалюты – пирамида, на них можно заработать – ВЕДОМОСТИ

В июне 2017 г. рыночная капитализация 750 наиболее известных криптовалют достигла исторического максимума в $117 млрд, увеличившись за последние 12 месяцев более чем в 10 раз.

Биткоин, доминирующий на рынке криптовалют с долей около 42%, за тот же период подорожал примерно в пять раз до $3000. Это значит, что есть другие криптовалюты, которые росли в цене заметно быстрее. К примеру, второй по капитализации – Ethereum, вырос примерно в 26 раз.

Интерес к криптовалютам и рост их котировок объясняется уникальными свойствами новых виртуальных денег.

Возьмем биткоин. Самая первая и пока самая популярная криптовалюта появилась в начале 2009 г. на пике мирового финансового кризиса, и до недавнего времени почти все аналоги в той или иной мере базировались на его исходном коде. Этот код представляет собой анонимную платежную систему (сеть) со встроенной криптографической защитой, функционирующую без единого расчетного центра и контролирующего учреждения.

Основа системы – инфраструктура из тысяч независимых узлов (серверов или отдельных персональных компьютеров с соответствующим программным обеспечением), в которых специальным образом собираются и хранятся реестры всех транзакций. Информацию в одном из них можно изменить лишь с последующей синхронизацией со всеми остальными. Для этого нужен пользовательский биткоин-кошелек с ключом. Запись о каждой транзакции обязательно подтверждается распределенной по всему миру сетью майнеров. Они за вознаграждение от системы (некоторое количество биткоинов плюс добровольная комиссия) обрабатывают случайные платежи в криптовалюте с помощью личных компьютеров, производящих для этого сложные вычисления. Каждый компьютер, участвующий таким образом в обработке транзакций и в добыче биткоинов (майнинге), является неотъемлемой частью этой сети.

Все это дает возможность совершения практически нефальсифицируемых, нерегулируемых и анонимных операций, а, значит, делает биткоин и его аналоги весьма полезным инструментом. В последнее время он стал особенно полезен жителям Китая, например, для вывода капитала из страны.

Инвестиционная активность на рынке криптовалют до недавнего времени была сосредоточена преимущественно на азиатских биржах. Впрочем, впечатляющий рост их котировок привлекает к себе внимание инвесторов всего мира.

Три ложечки дегтя

Как бы то ни было, у биткоина и, в разной степени, у большинства его аналогов есть ряд фундаментальных недостатков, которые могут снизить их инвестиционную привлекательность. Так, из-за недоработки создателя биткоина (человека или группы людей под псевдонимом Satoshi Nakomoto) в этой системе было изначально установлено слишком жесткое ограничение на обработку транзакций. Их количество не может превышать 3-7 в секунду по всей системе, и последние кварталы вся система уже работает на пределе. Для сравнения: у платежной системы VISA, по некоторым оценкам, хватает мощности для обработки до 65 000 транзакций в секунду.

Кроме того, со временем сеть может перестать быть распределенной: в какой-то момент содержание узлов может стать невыгодным для майнеров, и их число резко сократится, владельцы оставшихся узлов теоретически смогут совершать любые транзакции по своему усмотрению, и их нельзя будет опротестовать. В результате доверие к системе пропадет, а стоимость биткоина схлопнется.

Наконец, система биткоин позволяет выпустить лишь 21 млн денежных единиц. Потом денежная масса биткоинов не будет меняться, а майнеры будут жить только за счет добровольной комиссии. Системой уже выпущено около 16,4 млн единиц; часть из них по разным причинам, включая потерю ключей на физических носителях, безвозвратно утрачена. Вряд ли все перечисленные проблемы удастся решить из-за сильно распределенной системы, которая не управляется из одного места.

Конечно, часть криптовалют не имеет или почти не имеет «детских» болезней биткоина, – Ripple, Ethereum и другие. Но у каждой из них есть свои недостатки, их котировки сильно меняются. Кроме того, правительства различных стран в любой момент могут запустить собственные криптовалюты.

Выход есть

Какая именно из сотен представленных на рынке валют в итоге будет доминировать и приносить наибольшую прибыль инвесторам, пока совершенно непонятно.

Между тем, на рынке криптовалют существуют более предсказуемые инвестиционные идеи, чем их прямая покупка либо майнинг.

Наиболее интересным вариантом среди них, на мой взгляд, является покупка акций компаний, которые поставляют популярные у майнеров высокопроизводительные игровые видеокарты. В отличие от специальных майнинговых решений, они обладают достаточной гибкостью для работы с несколькими криптовалютами.

Из-за ажиотажного спроса на рынке компании-производители видеокарт быстро наращивают продажи, а их акции растут не хуже котировок биткоина. Например, компания NVIDIA в последнем отчетном квартале нарастила выручку на 48% год к году (84% выручки ей приносит сегмент графических процессоров), а чистая прибыль возросла на 144%.

Акции NVIDIA за последние 12 месяцев выросли на 250%, не считая дивидендных выплат. Впрочем, размер последних невелик: дивидендная доходность – менее 0,4%.

Помимо NVIDIA в сегменте крупных производителей видеокарт можно выделить компанию AMD, чьи акции выросли в цене на 130%. Но покупка ее бумаг под нашу инвестиционную идею мне представляется менее интересной, поскольку компания обладает более диверсифицированной структурой бизнеса, получает убытки, и, отчасти, из-за специфики линейки ее видеокарт.

Думаю, именно NVIDIA останется бенефициаром дальнейшего развития перспективного и быстро эволюционирующего рынка криптовалют, кто бы из его представителей в итоге ни оказался победителем.

Мнения экспертов банков, финансовых и инвестиционных компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

www.vedomosti.ru

Инвестиции в криптовалюту и аферисты | Стоп

Инвестиции в криптовалюту и аферисты.

Появление криптовалюты, скорее всего, стало ответом на усиление контроля государств и корпораций за доходами и расходами своих подопечных.  Западные демократии только декларируют приверженность к свободе. Коммунистический Китай никогда не ставил интересы личности выше общего блага. А новые цивилизационные вызовы, такие как терроризм, незаконная торговля оружием, наркотиками, людьми и коллективный Запад заставляют фактически ограничивать свободу личности. Вот и усиливается контроль фискальных органов,  за движением денег. Даже швейцарские банки были вынуждены отказаться от своего главного конкурентного преимущества – тайны банковских вкладов. Появление большого количества криптовалют, позволило компенсировать такое беспрецедентное давление на свободный бизнес и граждан со средствами. Возникло много схем, позволяющих сохранить в тайне, свои доходы и сбережения через использование криптовалют. И, самое интересное то, что использование криптовалют открывает невиданные возможности для аферистов и мошенников. Это уже обратная сторона медали такого явления, как криптовалюта.

Преимущества криптовалюты для финансовых пирамид

Конечно, у обычного пользователя может возникнуть законный вопрос. Если я вношу деньги в инвестиционный проект, то почему мои инвестиции должны быть в криптовалюте?

И у аферистов уже готовы несколько убедительных ответов на подобные вопросы.

- Международные инвестиции проще производить в криптовалюте, поскольку, некие специалисты, предсказали, что курс криптовалюты будет постоянно расти, как курс золота. Не берусь оценивать правдивость таких прогнозов. В природе все процессы носят волновой характер. То есть подъём сменяется спадом. Не думаю, что рост курса каких-либо криптовалют будет постоянно линейным. Но… Звучит ведь здорово! Купил на 100$ какое-то количество криптовалюты, а через три месяца продал её за 130$!

- Если инвестор получает доход в криптовалюте, то этот доход становится неподконтролен фискальной системе какого-либо государства. И когда у инвестора есть возможность переводить криптовалюту обратно в деньги, не заметно для соответствующих контрольных органов, то появляется хороший ресурс не только борьбы с инфляцией, но и защиты сбережений от возможных конфискаций и других неприятностей.

- Иметь сбережения в криптовалюте сейчас модно. Достаточно много граждан, для которых соответствовать моде важнее здравого смысла.

А почему аферистам, организующим финансовые пирамиды, выгодно принимать взносы в криптовалюте?

- Главная причина – это резкое снижения риска быть наказанными за создание финансовой пирамиды. Они же не валюту какой-либо страны принимали на свои счета. А некие «виртуальные деньги». В компьютерных играх тоже существуют какие-то виртуальные деньги. И если у Вас в стратегии накопились огромные игровые капиталы, Вас же не вызовут в налоговую инспекцию, чтобы Вы, с этой виртуальной суммы, заплатили какие-либо налоги? Так?

- Большое число людей – потенциальных вкладчиков, кому будет интересно играть в игры с криптовалютой. Значит, финансовые пирамиды с криптовалютой, пока, во всяком случае, имеют больше перспектив, чем те пирамиды, которые принимают реальные деньги.

- В случае краха финансовой пирамиды, которая использовала криптовалюту, у мошенников есть больший спектр объяснений своим вкладчикам, почему те потеряли свои деньги в этой финансовой пирамиде. Я, например, не могу себе даже теоретически, представить ситуацию, когда у гражданина в полицейском участке принимают заявление об исчезнувших суммах в криптовалюте. Сначала, гражданин, должен понести уголовную ответственность, за то, что вывел такие суммы из легального денежного оборота. Если есть выбор потерять деньги или сесть в тюрьму, даже на небольшой срок, что выберет большинство? Конечно – потерять деньги. А аферистам – и хорошо от такого положения дел.

 

Финансовые пирамиды к Bitcoin

Финансовых пирамид с криптовалютой много. Маловероятно, что какая-то криптовалюта повторит успех Bitcoin. Но мечтать и делиться своими мечтами никто не запрещает.  Некто Сергей Козаков предлагает нам инвестиционную компанию, со всеми признаками финансовой пирамиды  «Bitcoin dream limited». Там есть и партнёрская программа, чтобы заинтересовать вкладчиков привлекать других «инвесторов». Что ж. Свежо, модно и современно.

Ирина Иванова предлагает нам поучаствовать в финансовой пирамиде DeltaCoin, которая, так же использует Bitcoin. Мол, они соединили инвестиции с матричным маркетингом. Кстати, на своей страничке Ирина Иванова рекламирует и другие схемы извлечения денег населения через криптовалюту. Что ж. Очень компетентная и разноплановая гражданка.

И, конечно, не могли остаться в стороне от тренда криптовалют  признанные лидеры обмана населения через финансовые пирамиды, такие, как Мавроди! Иван Бугера, из Киева, презентует пользователям новую криптовалюту - Mavro. Видимо, господин Мавроди решил максимально себя обезопасить и выпустил в свет свои деньги.

 

 

Просто аферы с криптовалютой

Такие схемы на сайте «СТОП – АФЕРА» уже не раз описаны. Только мошенник в интернете становится настолько «продвинутым», что использует для своих схем криптовалюту. Например, Вас соблазняют перспективой, получит доступ, к источнику бесплатных Bitcoin. Как это делает Юля Паук из Днепропетровска. Она приглашает на сайт некой Ротаны Магур. Возможно, это один и тот же человек.  Здесь Вы находите материал о Bitcoin. И самое главное, возможность получать по 1 Bitcoin в день. А это на 15.03.2017 – 1257,64 $ за 1 Bitcoin. Бесплатно? Так обещает Ротана Магур. Далее следует подробная инструкция. Когда Вы введёте ключ, то каждый день сможете получать по 1 Bitcoin. Здорово. Только после того, как Вы купите ключ у аферистов, то Ваши отношения с ними прекратятся. А начисления Bitcoin  не будет. С чего я это взял? Посмотрите, Ротана Магур предлагает ещё зарабатывать вводом капчи. Это – старый «развод», по аналогичной схеме.

 

Криптовалют – много

Bitcoin  дал несколько сказочных результатов обогащения простых граждан. Мол, какой-то студент, купил небольшое количество Bitcoin, когда писал курсовую работу по криптовалюте.  И забыл об этом небольшом вложении. А когда вспомнил, через несколько лет, его Bitcoin стоили целое состояние. Теперь каждый, кто представляет новую криптовалюту, убеждает нас, что эта валюта победит Bitcoin в конкурентной борьбе и будет дороже стоить. Ой ли?

Анжела Смирнова очень убедительно нам рассказывает о новой криптовалюте SWISSCOIN. И эта Швейцарская компания Вас, якобы, обогатит. Конечно, Швейцария пользовалась безупречной репутацией, пока США не заставили отказаться банки Швейцарии от банковской тайны. И если кто-то думает, что в Швейцарии нет аферистов, то должен разочаровать: они и там есть! Можете убедиться сами и поучаствовать в проекте SWISSCOIN.

 

Азартные игры на криптовалюту

А почему бы не поиграть?  Посмотрите, казино процветают. Значит, есть огромное число азартных людей, которые теряют контроль, за своими расходами, во время игры. Почему бы не поставить на кон не валюту, а криптовалюту?  Для организаторов такого казино в интернете это гораздо безопаснее. Александр Ким предлагает нам поиграть в Bitcoin на сайте  Sfereon.

Что в итоге?

Криптовалюта всё активнее входит в нашу жизнь. Нельзя сказать, что использование криптовалюты однозначно плохо. Криптовалюта – это инструмент. Топор – тоже инструмент. И топором можно построить храм без гвоздей, а можно отрубить голову. Топор не несёт ответственность за то, как действует им пользователь.  Криптовалюта не виновата, в том, что аферисты и мошенники используют её для отъёма денег у граждан. На сегодняшний день аферы с криптовалютой достаточно безопасны для их организаторов и, практически, очень опасны для остальных граждан. Поэтому, призываю читателей быть предельно осторожными, когда рассматриваете  такие заманчивые предложения бизнеса.

И будьте Здоровы!

P.S. Не могу гарантировать, что на момент прочтения этой статьи, все ссылки на источники и материалы будут работать.  Аферисты очень часто удаляют свои странички и создают новые. Особенно, когда их обман может быть изобличён. Поэтому у меня сохраняются отсканированные материалы. 

На эту тему Вы можете почитать:
Общайтесь со мной

stopafera.ru

Криптовалюты: новая экономика или новая пирамида? (лекция)

21 ноября в рамках лекционного проекта Фонда Егора Гайдара состоялась лекция доцента и заведующего лабораторией финансовой экономики НИУ ВШЭ Владимира Соколова, в ходе которой он рассказал о перспективах криптовалют. Модератором мероприятия выступил экономический обозреватель Борис Грозовский. Подробности лекции эксперта — в видео “Ъ” и стенограмме доклада.

Здравствуйте! Меня зовут Владимир Соколов. Я — доцент Международного института экономики и финансов Высшей школы экономики и сегодня прочитаю вам лекцию по теме «Криптовалюты: новая экономика или новая пирамида?». Прежде чем начать лекцию, я бы хотел поблагодарить Фонд Егора Гайдара, организаторов данного цикла лекций и лично Бориса Грозовского, пригласившего меня прочитать первую лекцию цикла. Когда я узнал о такой возможности, я зашел на сайт фонда и увидел, что, оказывается, я в очень хорошей компании, потому что было проведено уже очень много лекций подобного формата по интересным экономическим темам. На сайте фонда есть видеозаписи. И я думаю, что в будущем вы можете посетить подобного типа лекции и посмотреть те лекции, которые уже имели место в предыдущие годы. Давайте начнем.

Я так подозреваю, что люди в данной аудитории имеют разную подготовку по вопросу криптовалют, майнинга, биткойнов. Может быть, есть даже слушатели технически очень подготовленные. Данная лекция — это скорее взгляд монетарного экономиста на феномен криптовалют, почему он появился и почему стал таким популярным, и я попытаюсь ответить на вопрос в теме лекции, является криптовалюта новой экономикой или новой пирамидой. Примерный план. Сперва мы поговорим о популярности криптовалют — Борис уже привел много интересных фактов, которые будоражат сознание, и о технологии блокчейн. Это будет вводная часть. Потом мы поговорим об истории первой криптовалюты — биткойна, и я постараюсь ответить на вопросы экономистов и просто интересующихся этой темой людей: заменят ли криптовалюты традиционные валюты, станут ли традиционные валюты криптовалютами, являются ли они объектом инвестиций и насколько это все интересно и разумно.

Когда я начал готовить эту лекцию, я думал прежде всего показать, насколько эта тема стала популярна, особенно в последнее время. Если вы посмотрите в Google Analytics ключевого поиска слов, например, слова «криптовалюта» по всему миру, то увидите огромный всплеск примерно в марте 2017 года. До этого все было более или менее ровно. Следующее, что я сделал, это пошел в поиск. Потому что когда я готовился к лекции, я просматривал много интересных роликов по данной теме. Когда на YouTube смотришь какой-то образовательный материал, часто возникает реклама, в частности, по криптовалютам. Мне постоянно попадались ролики, в которых разные люди приглашали на семинары и конференции, где они обещали также провести вводную лекцию по данной теме и объяснить, как можно на этом обогатиться. Я запустил поиск — и буквально каждый день в Москве происходят различные мероприятия по данной теме. Например, закрытый бизнес-ужин «Криптовалюты против фиатных денег», экспертная дискуссия «Блокчейн: правовые основы» и большая криптоконференция со спикерами — ведущими предпринимателями со всего мира. Если вам скучно в Москве, можете переместиться в Швейцарию, в Цуг, где пройдет блокчейн-саммит, а в Дубае — бесплатный семинар по криптовалютам «Криптомиссия». Практически на всех этих мероприятиях вам будут стараться объяснить, что это такое, и потом, скорее всего, предложат инвестировать в данные проекты — либо в криптовалюты, либо в майнинг. Хочу отметить, что в данной лекции я не буду вам предлагать ни во что инвестировать. То есть она имеет только образовательный характер.

Сразу возникает вопрос — обоснован ли хайп? Не знаю, знакомы ли вы со словом «хайп» — специально посмотрел Urbandictionary.com — это умная маркетинговая стратегия по рекламе продукта с целью создания у людей чувства необходимости потребить его. В английском языке слово «хайп» имеет скорее негативную коннотацию, но у нас почему-то, привившись в последние несколько месяцев, оно имеет коннотацию позитивную. Когда тот же МТС говорит «Давайте хайпанем», «хайп» употребляется в позитивном смысле, но вообще это негативный феномен, говорящий о том, что что-то раздуто, переоценено. То есть люди специально используют какие-то методы, чтобы создать у потребителей чувство необходимости приобрести товар, хотя, возможно, он им и не нужен.

Давайте посмотрим на динамику цены биткойна — основной криптовалюты — за последний год, то есть с начала 2017 года и до вчерашнего дня. Если бы вы вложились в биткойн, купив его 1 января за $995 и продав вчера за $8130, вы бы реализовали доходность в 717%. Если бы вы вложились на ранних этапах, как уже говорил Борис, это была бы миллионная доходность. Естественно, когда люди видят такие вертикальные графики роста цены актива, это вызывает большой интерес.

Другой момент, который, мне кажется, тоже указывает на то, что этот хайп в чем-то обоснован, это то, что люди действительно голосуют ногами. То есть, как уже сказал Борис, для того чтобы генерировать биткойн и питать компьютеры, которые занимаются вычислением криптографического кода, нужны достаточно мощные электрические подстанции. И с октября по ноябрь 2017 года рост потребления энергии только для генерации биткойна, по оценке DG Economics, увеличился на 43%, то есть примерно с 19 до 28 ТВт в час. Это очень значительные суммы.

Теперь перейдем к сути, то есть к вопросу, что же такое биткойн, криптовалюта и технология блокчейн. Это три, я считаю, наиболее важных и часто используемых термина, с которыми мы постараемся сейчас разобраться. На мой взгляд, самая важная концепция — и это будет сквозной темой всей моей лекцией — это технология блокчейн, позволяющая людям создавать, например, криптовалюты. Самым первым экономическим феноменом, который использует технология блокчейн и который является криптовалютой, стал биткойн. Но к криптовалютам относится не только биткойн. Сейчас уже около 1,2 тыс. криптовалют, и большинство из них основано на технологии блокчейн. Кроме того, технология блокчейн позволяет создавать другие финансовые продукты.

Суть технологии блокчейн заключается в том, что она основывается на так называемой распределенной сети. Грубо говоря, экономисты и математики выделяют три типа сетей: централизованная, децентрализованная и распределенная сети. В централизованной сети есть центральный контрагент, через которого проходят все трансакции, потоки информации или финансовых ресурсов. То есть он является связующим звеном для всех остальных участников сети. Децентрализованная сеть имеет разветвленную структуру. Есть несколько важных хабов и центральных контрагентов для региональных ответвлений. Если провести аналогию с межбанковским рынком в РФ, можно представить, что есть крупный региональный банк в каком-нибудь регионе, например в Татарстане, а есть мелкие региональные банки, которые с ним взаимосвязаны, а сам он связан, в свою очередь, с крупным московским банком. То есть существуют крупные узлы, хабы, которые связывают более мелких контрагентов. В распределенной сети все могут контактировать со всеми. То есть здесь нет центровых узлов, и сеть позволяет каждому участнику контактировать с любым другим участником.

Децентрализованные и централизованные сети — традиционные, классические сети в экономике. Они выполняют очень важную функцию. Например, велика роль контрагента, за счет которого решается ряд социоэкономических проблем, в том числе отсутствие доверия у всех участников к надежности выполнения трансакции в системе. Почему наличие центрального контрагента решает эту проблему? Допустим, я хочу сделать перевод какому-то неизвестному клиенту или получить перевод от неизвестного человека. Если я это делаю через известный мне банк, например Сбербанк, я знаю, что он берет на себя ответственность, что этот перевод будет иметь место. И если что-то вдруг сорвется, когда Сбербанк спишет деньги с моего счета и зачислит на счет моего контрагента, он будет иметь контрактные обязательства по отношению к нам. В худшем случае возможны какие-то юридические процедуры для того, чтобы обязательства реализовались. То есть когда мы действуем через центрального контрагента, мы решаем проблему доверия, потому что мы знаем, что центральный контрагент наделен специальной функцией, у него есть авторитет, власть, репутация, и когда мы с ним взаимодействуем, мы можем полагаться на это и на законодательную базу, надеясь, что наша трансакция пройдет. Отсутствие доверия в системе решается через центрального агента тем, что он имеет монопольную силу.

Так же решается проблема асимметрии информации между незнакомыми участниками сети. Самая простая операция. Например, у нас есть сбережения, и мы хотим их куда-то вложить. Как правило, мы открываем депозит в банке, а банк выдает кредит человеку, который нуждается в нем. Почему мы не делаем это напрямую? Потому что мы хуже, чем банк, можем оценить, вернет ли этот человек кредитные средства. То есть банк берет на себя важную функцию оценки кредитоспособности неизвестного нам человека. Он снижает асимметрию информации между мной — тем, кто сберегает,— и неизвестным мне человеком, который хочет получить мои сбережения для каких-то своих инвестиционных проектов. Кроме того, в централизованных сетях, как правило, велика скорость трансакции. Если два агента действуют только через одного контрагента или в децентрализованной сети через пару крупных, то, как правило, скорость проведения операции достаточно высока.

Какие недостатки есть у такого рода классических сетей? Прежде всего, велик риск коллапса всей сети в случае коллапса ее центральных участников. Это так называемый системный риск. То есть когда мы слышим, например, про отзывы лицензии у крупных российских банков, мы также часто слышим, что этот банк не системно значимый, поэтому мы можем отозвать его лицензию без большой потери для рынка. А вот этот банк достаточно крупный, он имеет разветвленную сеть филиалов по стране, у него очень много контрагентов, и если мы отзовем у него лицензию, тогда другие участники сети, которые контактируют через него, скажем, с остальными регионами, тоже пострадают. Поэтому такой банк в случае неприятностей у него мы будем не банкротить, а санировать.

Следующий недостаток, на который часто указывают сторонники полностью распределенных сетей, в частности, криптовалют, это то, что центральный агент знает все обо всех. То есть если мы храним наши суммы в крупном госбанке, то этот крупный банк, естественно, имеет информацию о наших сбережениях, о наших трансакциях. А если это вообще единственный контрагент в центральной сети, то он знает все обо всех участниках данной сети. То есть нарушается приватность информации, анонимность операций для тех, кому это важно. Кроме того, так как центральный контрагент имеет монополию, он, как правило, берет комиссию за свои услуги. Часто эта комиссия оправдана, потому что он выполняет важную функцию, например, распределяет риски по системе, но в каких-то случаях, видимо, эта комиссия определяется просто его монопольной позицией.

Есть также аргумент, что в сети, которая очень централизована или децентрализована, но в которой имеется несколько крупных участников, всегда есть риск, что центральный контрагент или важные контрагенты перестанут действовать в интересах всей сети, а будут действовать только в интересах какой-то одной группы. Этот аргумент, например, часто использовался после финансового кризиса 2008–2009 годов в США. Тогда Федеральная резервная система стала помогать крупным американским банкам, сильно пострадавшим от ипотечного кризиса, и многие экономисты начали говорить, что Федеральная резервная система спасает банковский сектор за счет обычных граждан, за счет их налоговых платежей и так далее. То есть в системе могут быть перекосы, и она может действовать не в целях улучшения благосостояния всей системы, а в интересах каких-то определенных групп, возможно, групп лоббирования.

Соответственно, теперь мы переходим к самой интересной теме — распределенной сети, на базе которой строится технология блокчейн и большинство криптовалют, к которым относится биткойн. В распределенной сети отпадает необходимость в посреднике и централизованных агентах. То есть исчезает иерархия, все равны. Система становится более устойчивой к внешним шокам. Если в децентрализованных системах дефолтится один из важных хабов, то многие зависимые от него тоже попадают в ситуацию дефолта. В распределенной сети, если какой-то один из блоков вдруг испытывает негативный шок, это никак не сказывается на функционировании системы в целом. Появляется анонимность для участников трансакций, и немного позже я расскажу, почему это возможно. Также в теории — я особо выделил бы это «в теории» — снижаются трансакционные издержки, так как отпадает необходимость платить комиссию монопольным центральным агентам или крупным хабам. Почему в теории? Потому что на практике, как пишут обозреватели той же системы биткойн, пока это еще очень сложная система и она требует больших вычислительных мощностей, так что трансакционные издержки велики. Если технологии разовьются настолько, что издержки по поддержанию работы всей этой электрической сети значительно сократятся, тогда, естественно, отсутствие монополистов полностью уберет трансакционные издержки.

Почему же тогда, если эта распределенная сеть такая хорошая вещь, весь мир так много столетий использует централизованные сети либо с одним центральным контрагентом, либо с крупными хабами? Почему мы еще много лет назад не перешли на распределенные сети? Ответ в том, что в распределенных сетях есть две очень большие социоэкономические проблемы. Это отсутствие доверия к безопасности всей системы и уязвимость к искажению трансакций записи. Когда мы имеем счет в крупном банке, мы доверяем этому банку, и все наши трансакции, которые мы проводим, выполняются службами этого банка. Он берет на себя ответственность. То есть даже если будет хакерская атака на какой-нибудь банк, как иногда бывает, и средства клиентов будут потеряны, то, как правило, банки компенсируют это. Они отвечают за то, чтобы ваши средства были в сохранности. Если сеть распределенная, никто ни за что не отвечает. Все участники равны, нет никакой иерархии. Естественно, если мы знаем об этом, где гарантия того, что какой-то перевод, который я, один участник, делаю другому участнику, запишется корректно, не исказится в будущем и потом этот участник не откажется от того, что получал от меня средства? Если нет надежного, гарантированного посредника, как в классической системе, я буду бояться участвовать в такой распределенной сети, где никто ни за что не отвечает. Это очень важная проблема.

Кроме того, есть отсутствие доверия к незнакомым контрагентам. Опять-таки, когда я открываю депозит в банке и ничего не знаю о том, кто будет занимать у банка, банк является финансовым посредником, который снижает эту асимметрию информации. То есть я знаю, что у банка есть кредитный специалист, который оценит вероятность того, что заниматель моих средств эти средства потом вернет. В децентрализованной сети нет никакой гарантии, что я не буду контактировать с каким-то злоумышленником, который изначально не имел никакого намерения вернуть средства, которые я ему перевел.

Эти две проблемы распределенных сетей были известны людям, но развитие математики и технологий позволило решить их путем введения криптографических алгоритмов, требующих больших вычислительных мощностей. То есть теперь, когда мы, скажем, покупаем криптовалюту и делаем переводы в криптовалюте другим контрагентам, мы полагаемся на то, что умные криптографические алгоритмы обеспечивают безопасность всей системы и безопасность перевода средств.

Немножко о распределенных базах данных. В распределенной базе данных записи о трансакциях сохраняются во всех узлах сети. Это важная особенность блокчейна — все исторические трансакции, которые происходили между контрагентами в данной сети, записываются в каждом из ее узлов. То есть, грубо говоря, это бухгалтерская книга, которая дублируется в каждом из звеньев этой сети. Все трансакции, которые когда-либо произошли, известны всем — полная транспарентность. За счет этого злоумышленник не может изменить прошлую запись и не может сказать, что данного платежа не было, потому что вся сеть знает, что платеж имел место быть.

Теперь перейдем, пожалуй, к самой животрепещущей теме — истории появления и развития биткойна — первой криптовалюты на базе технологии блокчейн. Это произошло 31 октября 2008 года, хотя говорят, что математические модели технологии блокчейн развивались намного раньше. Они были, как правило, известны в узком сообществе математиков, которые занимались проблемой распределенных сетей. Но 31 октября 2008 года некто под псевдонимом Сатоши Накомото — многие думают, что это, скорее всего, не один человек, а коллектив авторов — опубликовал концепт-документ, в котором очень четко изложил технологию блокчейн, математически обосновав алгоритмы, которые с помощью сложных вычислений решали бы две социальные проблемы — доверие к сети и доверие к контрагентам. Примерно через год, в 2009 году, запустили так называемый биткойн. То есть был создан первый биткойн, его называют Genesis Block, и это день рождения этой криптовалюты.

Что мне хочется отметить? Как вы видите, 2008–2009 год — это самый разгар финансового кризиса, который начался в США на рынке subprime и перекинулся на весь мир, а также затронул нашу страну, хотя мы долго считались тихой гаванью. Крупные банки США, Германии, Испании накопили так называемые плохие активы на своих балансах. Они выдали ипотеку или вложились в ценные бумаги, основанные на ипотеке, и, соответственно, вероятность того, что эти средства вернулись бы, была очень низка. Эти активы назывались токсичными. В разгар этого кризиса многие центральные банки — Федеральная резервная система, Европейский центральный банк и так далее — проводили так называемую политику количественного смягчения. Они выдавали им кредиты, рефинансируя токсичные активы фактически путем генерирования денег в экономике. В какой-то мере здесь можно провести аналогию с тем, что происходит сейчас в нашей стране. Очень часто в финансовых новостях мы слышим, что у многих банков отзывается лицензия, и потом Центральный банк финансирует Агентство страхования вкладов, которое финансирует либо санацию, либо выплаты вкладчикам этого банка. Банки, которые лишаются лицензии в нашей стране, тоже имеют токсичные активы, но в нашем случае их закрывают. В случае США и Западной Европы часть закрывали, но многие оставались на плаву благодаря рефинансированию плохих долгов за счет политики так называемого количественного смягчения.

По этому поводу у многих людей, естественно, возникло большое разочарование — мы помним движение Occupy Wall Street. Многие политические активисты говорили, что спасение Уолл-стрита, спасение крупных банков происходит за счет простых граждан, за счет их налогов, поэтому нужно этому возразить. Некоторые экономисты, когда видели это раздувание балансов центральных банков, стали ностальгически вспоминать об эпохе золотого стандарта, когда фиатные, бумажные деньги, печатаемые Центральным банком, были обеспечены золотом или другими драгоценными металлами. То есть было некоторое общее разочарование финансовой системой, поведением центральных банков и, грубо говоря, институтом фиатных, бумажных денег, не обеспеченных реальными активами.

Биткойн и фиатные деньги. Как я уже говорил, если создается распределенная система, на основе которой был построен биткойн, вход в нее будет открыт любым участникам и в ней не будет иерархии. В распределенной сети нет центрального контрагента и, грубо говоря, нет Центрального банка. Такая сеть была очень привлекательна для компьютерных энтузиастов, многие из которых имели, скажем так, левацкие политические взгляды. В то же время такое свойство биткойна, основанное на распределенной сети, как отсутствие центрального контрагента и возможность независимым частным агентам напрямую контактировать друг с другом, было привлекательно для людей, которые придерживаются либертарианских взглядов. Грубо говоря, и крайне правые, и крайне левые экономические взгляды имеют некую антисистемную идеологию. То есть феномен биткойна зарождался на некоей социоэкономической идеологии.

Я не зря упомянул ностальгические воспоминания о золотом стандарте. Первые создатели биткойна изначально заложили в алгоритм жестко ограниченное предложение биткойнов, то есть согласно математическому алгоритму, по которому генерируется биткойн, максимальное предложение ограничено 21 миллионом единиц. Здесь есть аналогия с золотом, так как предложение золота в мире физически ограничено его наличием. Это был такой пассаж в сторону критики фиатных денег и бесконтрольного печатания, запуска печатного станка, политики количественного смещения. Кроме этого, если, как мы знаем, выпуск фиатных денег проводится Центральным банком, то в сообществе биткойнов выпуск проводится всеми участниками распределенной сети. То есть каждый участник сети путем запуска вычислительных алгоритмов — так называемого процесса майнинга, о котором я сейчас буду говорить, — является фактически эмитентом биткойна. Это полностью открытая демократическая система.

Что делают участники этого сообщества? Они совершают математические вычисления в рамках этого алгоритма, которые называются доказательством выполнения работы proof-of-work. То есть когда вы слышите в интернете рекламу, что вы можете купить видеокарту, поставить ее, подключиться к определенному сервису и начать заниматься майнингом, то эта функция как раз будет доказательством вашей работы. Ваша видеокарта войдет в пул других вычислительных систем и будет заниматься перебором большого количества цифр для решения сложных математических задач, заложенных общим алгоритмом. И ваш вклад в майнинг или генерацию биткойнов будет пропорционален тому, сколько вычислений вы будете делать. Но если уж основатели биткойна апеллируют к золоту, то нам как экономическим историкам тоже можно проводить аналогии и попытаться задуматься. Тут можно вспомнить времена знаменитой золотой лихорадки в США на Аляске, которую наше правительство продало или отдало в аренду правительству США, после чего там нашли золото. Тогда множество старателей ехали туда и добывали золото. Но посчитано, сколько примерно золота всего там было найдено и сколько затрачено ресурсов, чтобы туда добраться и начать майнить. И получилось, что этих ресурсов были больше, чем золота, намайненного на Аляске. То есть люди закупали палатки, оборудование, еду, ехали на Аляску, начинали майнить, и все, что они тратили, было в совокупности дороже того, что они все намайнили. Естественно, какие-то отдельные индивидуумы нашли золотую жилу и получили больше, чем вложили. Но агрегированные издержки были выше, чем найденное золото. То есть в основном на этом заработали те люди, которые обеспечивали старателей дорогим питанием и оборудованием.

Я не буду очень сильно заострять внимание на математических аспектах майнинга — если кого-то интересует, я бы рекомендовал обратиться к таким более специализированным источникам. Здесь я просто даю вводную информацию, как создаются биткойны. А создаются они тем, что участники сети запускают на своих компьютерах конкретный алгоритм, и чем больше у них вычислительная мощность, тем больше они генерируют proof-of-work, доказательств своей работы. Результатом коллективного действия является рождение так называемого правильного кода — хэша (хэш-функция с большим количеством вариантов ответа. — “Ъ”). Та группа, которая нашла этот хэш, получает определенное количество биткойнов, которые выстраиваются в цепь блокчейна, и система узнает о том, что родился новый биткойн, предложение которых в целом зафиксировано на уровне 21 млн. В какой-то момент этот потолок будет достигнут. Система прозрачна: если ваш компьютер нашел правильный код, то все остальные участники будут знать, что это именно вы сгенерировали его и добыли этот биткойн. Это укрепляет доверие к всей системе и не вызывает вопросов в подлинности биткойнов, в их генерации и в последующем их обмене.

Теперь мы можем перейти к обороту биткойна. Экономисты любят конкретные примеры, показывающие, что биткойн может вытеснить фиатные деньги. И есть специфичный пример про экономику Зимбабве. Возможно, вы слышали в новостях, что буквально на днях там сместили президента после многих его лет у власти. Экономика же Зимбабве часто упоминается как экономика с огромной гиперинфляцией. Валюта Зимбабве обесценивалась буквально ежедневными темпами. Соответственно, в 2009 году правительство Зимбабве решило перейти на африканские доллары. Это популярный способ для многих стран с гиперинфляцией — полностью долларизироваться или евроизироваться, то есть перейти на стабильную иностранную валюту. Но возникла проблема — приток долларов в Зимбабве ограничен. Наличного доллара мало, его не хватает. Тогда они создали электронные доллары, так называемые золлары, и изначально курс был один к одному. Сейчас за один реальный доллар дают два золлара. Очень высокоинфляционная экономика пыталась долларизироваться, но из-за малого экспорта у них очень маленький приток долларов. Для них биткойн как манна небесная.

В Хараре основали биржу Golix, стали майнить биткойны — а это международная принятая криптовалюта. То есть если ты намайнил биткойн, ты можешь расплатиться им в США, Китае, в Зимбабве, где угодно. Соответственно, многие люди в Зимбабве стали активно генерировать биткойны, но в то же время любые средства, которые у них появляются в золларах, они сразу же переводятся в биткойны. Для них это стало средством платежа, средством сбережения и значительно интернационализировало их экономику. Это пример того, как криптовалютные деньги вытесняют фиатные деньги. Но следует отметить, что все-таки это пример нестабильной высокоинфляционной экономики, которая фактически использует чужие наработки. Биткойн, его интеллектуальная основа и вычислительные мощности, естественно, находятся не в Зимбабве, а в других странах. То есть они косвенным образом участвуют в успехе данного проекта.

Вопрос — могут ли в стабильных экономиках, в экономиках развитых стран биткойн и криптовалюты полностью вытеснить фиантные деньги?Мой ответ: я думаю, что в ближайшее время нет, и сейчас я постараюсь объяснить почему. Как я уже говорил, очень важная функция технологии блокчейн — это решение проблемы доверия ко всей системе. Все участники системы блокчейн доверяют ей, потому что система полностью неиерархична, информация о трансакциях открыта, все транспарентно и так далее. Но выясняется, что если какая-то страна соберет больше 50% мощностей, генерирующих биткойны, то она захватит и будет контролировать всю сеть. Тогда сеть перестанет быть не иерархичной, открытой и полностью распределенной. Более того, математические вычисления показывают, что даже если у кого-то есть 25% всех вычислительных мощностей сети, с помощью определенных алгоритмов этот человек или группа людей тоже может полностью захватить всю сеть.

Большинство ферм по биткойнам сейчас расположены в Азии — тому есть много исторических причин. В частности, Япония была первой страной, где появилась биржа MtGox, и сейчас Япония — первая страна, которая полностью легализировала оборот биткойнов. В то же время Китай имеет очень большое количество ферм вблизи крупных гидроэлектростанций. Важным фактором для развития биткойна в Китае является и то, что в Китае еще не полностью либерализован поток капитала, то есть имеются ограничения на межграничные трансакции. Соответственно, китайцам очень удобно генерировать биткойны, которые на данный момент признаны мировой валютой. Им может быть сложно перевести свои юани в доллары и проще обмениваться криптовалютой. И недавно была новость о том, что консорциум китайских фермеров — крупные центры, которые майнят биткойны и, очевидно, имеют больше 25% всей вычислительной мощности, — приняли решение создать новую криптовалюту и назвать ее Bitcoin cash. То есть они приняли решение сделать то, что в мире криптовалют называется hardfork — вилку. Ситуация была вызвана тем, что классический биткойн имел некие неудобства, а именно — размер самого биткойн а в мегабайтах. Люди, которые владеют более мощными вычислительными сетями, решили, что это устарело и пора создать альтернативную криптовалюту.

Второй пример, я бы сказал, еще более тревожный. Вторая по популярности криптовалюта в мире — этериум или эфириум (Etherium. — “Ъ”) — тоже разделилась на две — Etherium и Ethereum Classic, как сказано в описании, по решению ее основателя Виталика Бутерина. Это наш бывший соотечественник, который переехал в Канаду. Это говорит о том, что либо основатель системы данной валюты, либо какая-то консорциум майнеров, которые имеют крупные вычислительные мощности, фактически могут занять доминантную позицию в данной распределенной сети и принимать, скажем так, судьбоносные решения, например, создавать новые ответвления криптовалюты. Получается, что если ранние энтузиасты биткойна критиковали фиатные валюты за их централизованность и за то, что правительства контролируют все трансакции, то сейчас в распределительной сети тоже есть риск, что какая-то частная сторона или группа лиц в силу технологических либо социальных причин может объединяться и занимать контрольную позицию. В сети может появиться доминирующая группой частных лиц. Поэтому мне кается, что на данном этапе криптовалюты не могут заменить фиатные валюты в развитых странах со стабильной экономикой, где люди все еще доверяют центральным банкам.

Станут ли традиционные валюты криптовалютами? Мне кажется, что этот вопрос следует переформулировать. Перейдут ли традиционные валюты на технологии блокчейн? И ответ на этот вопрос, скорее всего, будет — да. Тому уже есть реальные примеры. Например, наш российский Центробанк в 2016 году заказал на базе платформы Etherium, созданной нашим бывшим соотечественником Виталиком Бутериным, систему MasterChain, которая позволяет проводить платежи в режиме онлайн между участниками сети. То есть фактически мы имеем традиционную платежную систему, созданную на базе технологии блокчейн. На технологи, где все записи распределены по всей сети и дублируются в каждом ее узле, что повышает ее надежность, открытость и все прелести распределенных сетей. Это не является криптовалютой, но это адаптация принципов распределенных баз данных и технологии блокчейн классическими центральными банками. Так же банки Англии в своих аналитических отчетах пишут, что они очень активно исследуют, как переходить на технологию блокчейн в платежных системах в Англии.

Традиционные центральные банки очень интересуются технологией блокчейн и пытаются адаптировать ее для своих платежных систем. Следует сказать, что если они в итоге сделают это и перейдут на технологию блокчейн, это будет все-таки специальным случаем, потому что данные сети будут закрытыми системами. То есть, грубо говоря, мы будем иметь распределенную сеть, но участниками этой системы будут уполномоченные банки, и система просто будет более совершенной по сравнению с тем, что было ранее. Но это противоречит изначальной идеологии всех криптовалют — что система должна быть открытой, что любой желающий контрагент может войти и стать участником этой системы, как это происходит с биткойном. То есть любой зимбабвийский, американский, российский гражданин может купить видеокарту, поставить ее себе под кровать, начать майнить и генерировать биткойны — и он становится одним из равноправных участников этой системы. Ну, как я сказал, не совсем равноправным, потому что кто-то может объединиться в консорциум, но тем не менее.

Наверное, самый важный вопрос вынесен в тему всей лекции — являются ли криптовалюты новым объектом инвестиций на растущем рынке, или это все-таки финансовый мыльный «пузырь»? Мой ответ такой. Мы видим очень большой интерес к криптовалютам, и этот бум очевиден не только в росте их котировок в долларах, то есть не только в том, что Bitcoin, Etherium, Bitcoin cash и так далее показывают вертикальные графики по их котировкам в долларах. Для меня очень важным показателем является то, что сейчас, в ноябре 2017 года, в мире уже есть 1172 криптовалюты. Слышим мы, как правило, только о двух — Bitcoin и Etherium, самые крупные, которые разделились еще на две. Но вообще их в мире — 1172. Для меня это все-таки признак некоего «пузыря». Но это необязательно плохо.

Здесь я вижу аналогию с ситуацией, которая сложилась в 90-х — начале 2000-х в США, когда там наблюдался так называемый дотком бум, то есть бум интернет-компаний. Это отражалось в том, что тогда начал популяризироваться интернет, люди стали активно подключаться к нему, и многие бизнесы стали переходить на интернет-торговлю или создавать полностью интернет-бизнесы. Появилось очень много компаний, предлагающих свои сервисы через интернет. Очень часто, как выяснилось уже потом, многие из этих проектов не имели никакой субстанции. У них не было никакого четкого бизнес-плана, никакой хорошей идеи. Возможно, во многих случаях это были чистые мошенники. Просто на базе бума они регистрировали компанию — и продавали акции своих компаний инвесторам.

Тогда были очень модные термины — «новая экономика», «новая парадигма». Все время говорилось: «Нет, вы не должны смотреть на баланс этих компаний, вы не должны смотреть на фундаментальные показатели, это все старая экономика, сейчас мы живем в совершенно новой парадигме, все изменится, и уже тот факт, что это интернет-компания, гарантирует стоимость ее на рынке акций. Поэтому вам сейчас нужно срочно покупать ее акции. Завтра будет поздно». Под это дело многие компании успешно выходили на рынок IPO, собирали большое количество денег от инвесторов. Чем это кончилось? Тем, что на фондовом рынке произошел крах. Многие из этих компаний разорились. Какой для нас из этого урок? Урок из этой ситуации следующий. Являлся ли интернет чем-то важным и новым для экономики? Да, являлся. Тому есть множество примеров — на данный момент мы знаем успешные, зрелые компании, которые котировались в то время — Amazon, Yahoo!, eBay и другие — и которые на волне этого интернет-бума показывали огромный рост своей капитализации, цены своих акций и так далее. Они до сих пор существуют и успешно развиваются, и, например, Amazon доминирует все больше и все больше вытесняет традиционные супермаркеты.

Это говорит о том, что был реальный феномен, новая экономика, развитие интернет-технологий. Экономисты подсчитали, что с развитием интернет-технологий во многих секторах высвободилась рабочая сила, повысилась производительность труда. Это действительно изменило экономическую картину мира. Но в то же время было очень много компаний, которые на волне бума интернет-компаний, не имея четкого плана, просто привлекали средства инвесторов и быстро разорились. Поэтому людям, которые задумываются, стоит ли им приобретать криптовалюты, стоит ли инвестировать, прежде всего нужно ответить для себя на один важный вопрос. Является ли технология блокчейн той силой, которая изменит парадигму финансовых рынков, полностью децентрализовав их в будущем, то есть ликвидировав институт финансового посредничества? Действительно мы верим в то, что эта технология ликвидирует все классические централизованные сети? И фактически все финансы в мире — кредитование, покупка ценных бумаг и так далее — будут проходить через децентрализованные сети по технологии блокчейн?

Если вы уверены в этом, есть если вы думаете, что блокчейн-технология — это аналогия интернету в 90-е годы, тогда вам, наверное, стоит подумать о том, чтобы вкладываться в криптовалюты. Но в то же время надо помнить, что сейчас в мире 1172 криптовалюты, как во времена интернет-бума были компании Google и Amazon, которые сейчас преуспевают, а были компании, которые оказались пустышками. Мне кажется, что очень многие из этих криптовалют, естественно, исчезнут. Часть из них изначально создается мошенническими схемами, а часть, может быть, создается честными людьми, которые верят в то, что они делают, но по объективным причинам будут неуспешны. Но если технология блокчейн — действительно новая парадигма для будущих финансовых рынков, то, естественно, будут примеры будущих Google и Amazon на базе технологии блокчейн. Вот такое мое видение данного вопроса.

prizm24.ru

zona-1.ru

Криптовалюты как финансовая пирамида

Трейдеры и аналитики на рынке биткойна опасаются резкого снижения его курса, пишет РБК.

Некоторые эксперты и вовсе говорят, что на этом рынке сформировался классический пузырь, который в скором времени может «схлопнуться», резко обвалив курс криптовалюты.

Иван Кузнецов, эксперт в области криптовалюты, компания "Эмер":

Не проходит и недели, что бы какое-нибудь уважаемое издание не выпустило бы материал про криптовалюты. Удивительно, что большинство тех, кто пишет о криптовалютах, в целом нейтральны. С одной стороны, это что-то новое, таящее огромные перспективы, с другой стороны, всё, что связано с получением лёгких денег, всегда вызывает беспокойство и недоверие. Оно и понятно, традиционный рынок и традиционные финансы очень консервативно относятся к такого рода штукам.

Ну а теперь о плюсах и минусах криптовалют:

Плюсы: ещё недавно банковские услуги для простого человека были связаны с обязательным посещением отделения банк. Но сейчас банк и все банковские услуги умещаются в одном приложении в телефоне. Пользоваться легко и просто, но как правило только в рамках одного государства. Все вы знаете приложение Сбера, ведь удобно же? Только отправить деньги другу из Питера в Иркутск, например, уже не будет бесплатным, а отправить любую сумму бабушке в Италию окажется невозможным, ну, или по крайней мере очень сложным.

Конечно, криптовалюты блестяще решают эту задачу. Теперь переслать деньги в любую точку мира можно быстро и с минимальными издержками.

Развитие интернета стёрло границы между странами, сделало общение безграничным. Потом активно стали развиваться мессенджеры, и они сделали бесплатными звонки по всему миру, тем самым общение и решение любых вопросов стало молниеносным. Передвижение между странами также становится всё дешевле. Следующий шаг – полное стирание границ в движении денег между людьми в любой точке мира. Запрос на это давным-давно витает в воздухе. И то, что он получит ответ, у меня не вызывает никаких сомнений. На данный момент криптовалюты идеально подходят для решения этой проблемы. И пока мне сложно предстваить более простое решение.

Криптовалюты многими воспринимаются как средство инвестирования. Что-то вроде рынка акций, только без посредников. И именно благодаря тому, что биткойн воспринимается как средство инвестирования, раздувается его стоимость. Сумасшедший рост этой криптовалюты привлекает десятки тысяч людей по всему миру. Вопрос в том, до какого момента людям будут интересны такие инвестиции.

Год назад биткойн стоит чуть больше 600 долларов, сейчас больше 4000. И это не предел. Рынок криптовалют затронул малую часть населения Земли. Более того, любой миллиардер, спустив на биткойны хотя бы 5% своего состояния, поднимет курс до небывалых высот.

Минусы:

• биткойн, как и любые другие криптовалюты, всё равно привязаны к доллару. И в первую очередь из-за крайне нестабильно курса, который за день может меняться на десятки процентов.

• большая часть людей использует криптовалюты как инвестицию. Ведь тут можно инвестировать как один доллар, так и миллион, то есть порог входа достаточно низкий и вообще никем и никак не регулируется. Но в какой-то момент инвесторы начнут фиксировать прибыль или просто вкладываться в другие менее рискованные инструменты. Именно в этот момент и может рухнуть этот ещё не до конца сформировавшийся рынок. То есть криптовалюты растут до тех, пока приходят новые инвесторы.

• Рост стоимости биткойна непредсказуем. Как бы я ни пытался анализировать, чем вызван рост, чем вызвано падение, у меня никогда это не получалось. Думаю, и у вас не получится.

• Как и вокруг всякой модной штуки, здесь вращается много аферистов.

Учитывая все вышесказанное, не стоит тратить последние деньги на криптовалюты, тут, как и везде, важно сохранять разумный подход.

www.dp.ru


Смотрите также